大型机构投资者如何选择私募策略

2008年金融危机以来,大型机构投资者在私募股权投资领域扮演着越来越重要的角色

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【财新网】(作者 陈超)资产配置的概念始于20世纪30年代。马科维茨提出的均值方差模型是机构投资者普遍采用的分析框架。英美国家的养老金在这一分析框架下,结合自身的风险收益偏好,逐步形成第一代的资产配置模式——“60:40”的资产配置模式,即60%的资产投资到公开市场股票,40%的资产投资到固定收益类产品。这一配置模式看似可以帮助投资者获取稳定、较低的投资收益,但事实上潜在的风险也不低。例如,在大部分市场出现剧烈波动的时期,这一配置模式都可能造成较大的下行风险。特别是在金融危机时期,市场下行的尾部风险非常大,而各类资产相关性呈现正相关特征,造成配置模式失效,资产面临较大损失。

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